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股價5連板美聯新材推高送轉預案合法合規制度存缺陷該怪誰?
2019-12-24
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    從周一到周五,美聯新材已連續五天“一”字板漲停,讓其成了股市里名副其實的明星股。而該股之所以走勢強勁,顯然與該公司12月15日晚發布的《關于2019年度利潤分配及資本公積金轉增股本預案的預披露公告》有關。根據該公告,公司控股股東、實際控制人、董事長黃偉汕提議向全體股東每10股轉增6股、送紅股3股及派發現金股利0.75元(含稅),這也是滬深兩市首份2019年利潤分配預案。

    高送轉一直是A股市場一個具有魅力的炒作題材。雖然近年來,在監管部門的嚴格監管下,市場對高送轉題材的炒作有所收斂,但高送轉題材對市場的吸引力還是客觀存在,仍然還是受到市場的追捧。所以,作為2019年首家推出高送轉預案的公司,美聯新材在高送轉預案推出后即受到市場的炒作,這也是意料之中的事情。

    不過,美聯新材推出高送轉預案之舉,在市場上引發爭議,被認為是打“擦邊球”。甚至就連深交所也緊急發來了關注函,要求公司核查并說明制定較高比例送轉方案的合理性。比如,美聯新材的高送轉方案是否與業績成長相匹配?是否配合董監高減持?

    應該說,深交所的關注函確實來得及時,而且也確實抓住了美聯新材高送轉預案的要害所在。但問題是深交所的關注函并不能解決實際問題。雖然美聯新材高送轉預案確實是在打“擦邊球”,但美聯新材高送轉預案并不違規。正如美聯新材方面所表示的那樣,只要合法合規就可以。

    對照深滬交易所去年11月發布的上市公司《高送轉指引》,美聯新材高送轉預案顯然是不符合規定的。比如,《高送轉指引》規定,上市公司披露高送轉方案的,其最近兩年同期凈利潤應當持續增長,且每股送轉比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復合增長率。而美聯新材近兩年凈利潤的復合增長率大約在40%左右。也就是說,如果按照高送轉新規中的送轉比例與業績成長匹配原則,美聯新材的送轉比例或最高只能推出10送轉4股的方案,明顯低于其推出的10送轉9股的比例。

    又比如,《高送轉指引》規定,上市公司最近兩年凈利潤持續增長且最近3年每股收益均不低于1元,上市公司認為確有必要提出高送轉方案的,每股送轉比例可以不受有關條款規定的限制,但應當充分披露高送轉方案的主要考慮及其合理性,向投資者揭示風險,且其送轉后每股收益不得低于0.5元。這一點美聯新材明顯不符合,該公司最近3年的每股收益都低于1元,而且今年前3季度的每股收益也只有0.35元,根本就不能滿足高送轉的條件。

    再比如,《高送轉指引》明確規定,上市公司提議股東、控股股東及其一致行動人、董事、監事及高級管理人員在前3個月存在減持情形或者后3個月存在減持計劃的,公司不得披露高送轉方案;并且在相關股東所持限售股解除限售前后3個月內,也不得披露高送轉方案。這一條美聯新材同樣不符合。一是今年11月27日該公司發布《關于董事兼高級管理人員計劃減持公司股份的提示性公告》,目前該減持計劃還未進行,但卻在有效期內。二是明年1月4日,該公司有高達1.66億股限售股解禁,占公司總股本的69.33%。

    因此,對照《高送轉指引》,美聯新材顯然是不符合推出高送轉預案條件的。而美聯新材推出高送轉預案之所以是合規的,是因為《高送轉指引》本身存在嚴重的缺陷?!陡咚妥敢范浴案咚妥鋇娜隙ū曜嘉?,主板10股送轉5股以上,中小板10送轉8股以上,創業板10股送轉10股以上,而低于這一標準的送轉股不屬于《高送轉指引》所認定的“高送轉”范圍。美聯新材10送轉9股,低于創業板10送轉10股的“高送轉”認定標準。如此一來,美聯新材高送轉預案自然就不受《高送轉指引》的約束。因此,美聯新材的高送轉預案固然是打“擦邊球”,但顯然也沒有構成違規。畢竟是《高送轉指引》制度本身存在缺陷,這能怪誰呢?

    所以,要規范上市公司的高送轉行為,關鍵還是要從制度上加以完善,不要給上市公司以可乘之機。如果制度本身存在缺陷,那么上市公司“鉆空子”也就在情理之中了。在這種情況下,交易所再發來關注函,除了徒增監管的工作量之外,對于解決問題也是于事無補了。因此,要防范美聯新材這種打“擦邊球”式的高送轉,關鍵還是要先把《高送轉指引》的“后門”堵上。

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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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