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評論對象: 評孔令功《論市場經濟新增利潤來源》
“投資貨幣”定向供應不足,會易誘發供不應求導致的價格型通脹;“消費貨幣”定向供應不足,會易誘發供過于求導致的價格型通縮。因此,貨幣供應緊縮均會導致通縮或通脹局面的“人禍”后果。
2018-12-16
評論對象: 評孔令功《論市場經濟新增利潤來源》
貨幣增值(利潤)分配后,形成資本投資占有的“投資貨幣”與勞動消費擁有的“消費貨幣”。
2018-12-16
評論對象: 評孔令功《論市場經濟新增利潤來源》
通脹、通縮,根源于資本與勞動貨幣增值收入分配失衡。
2018-12-16
評論對象: 評孔令功《論市場經濟新增利潤來源》
通縮=總供給(資本投資)>總需求(勞動消費)。
2018-12-16
評論對象: 評孔令功《論市場經濟新增利潤來源》
通脹=總供給(資本投資)<總需求(勞動消費)。
2018-12-16
評論對象: 穩杠桿、反通縮是當務之急
目前,廣義貨幣增速依然穩定在8%,而狹義貨幣增速僅為1.5%。其中:廣義貨幣包括了居民、政府、金融機構和企業等四大類存款,而狹義貨幣主要是企業存款。這說明,并不是大家都缺錢,只是企業部門很缺錢。
因此,要改善企業部門流動性,除了給企業提供融資以外,另一個重要的方式是財政發力,通過減稅降費的方式把財政存款變成企業存款,那么企業流動性也會顯著改善。
如果回顧2018年的企業活期存款變化,其下滑主要發生在前5個月,其實在5月份增值稅下調1%之后,企業活期存款的絕對額是回升的。因此,如果我們進一步加大減稅力度,比如說在明年年初再減1萬億以上的增值稅,那么只要未來的企業活期存款增速可以重新回升,那么M1增速就有望在2019年重新見底回升。
綜合來看,過去兩年國內資產價格的劇烈變化,不僅源于經濟的回落,還與金融去杠桿帶來的貨幣收縮密切相關。從更長遠的角度看,影子銀行的發展帶來了不可控的風險,金融去杠桿是絕對正確的選擇。而在經歷了慘痛的去杠桿階段之后,我們有望在2019年步入穩杠桿階段,在寬松貨幣環境和財政大幅減稅的支持下,表內信貸和企業債券的上升有望彌補非標融資的萎縮,使得社融與M1增速觸底回升。
因此,雖然從經濟基本面來看,2019年是充滿挑戰的一年,但是從貨幣流動性來看,2019年又是充滿希望的一年!
本文來源姜超宏觀債券研究,節選自《貨幣定買賣?——兼論M1為何下滑、何時見底?》
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2018-12-16
評論對象: 穩杠桿、反通縮是當務之急
【華泰策略:圍繞通渠配置A股 A股盈利周期具有獨立性】華泰策略巖究稱,我們對12月大勢繼續維持謹慎樂觀。易剛行長在12月13日“長安講壇”演講表示,下一步政策仍需考慮疏通貨幣政策傳導機制。我們認為,易剛行長的發言與我們對2019年股票市場“渠成”才能“水到”的判斷一致,政策的重點有望圍繞信用通渠,解決實體經濟融資困境。(來自華爾街見聞App)
2018-12-16
評論對象: 穩杠桿、反通縮是當務之急
美聯儲前副主席費希爾:預計美聯儲仍將在(2018年)12月加息,無需過度擔憂美國衰退。相信美聯儲會傾向于對當前美國經濟增速展現信心,并對近期下降的通脹率表示關注,仍會選擇在12月加息。(一財)(來自華爾街見聞App)——點評:大概率2018年12月,美元為了“國際信用(面子)”加息一次;2019年,美元停止加息甚至降息。
2018-12-16
評論對象: 穩杠桿、反通縮是當務之急
【悄然發生的五大逆轉——(2018年)11月經濟數據點評】據中泰宏觀研究,11月的國內經濟數據已全部發布,幾乎沒有太多亮點或超預期的成分,經濟下行壓力加大已經成為共識。但觀察細項數據,我們發現一些結構性的數據在悄然發生著趨勢性的轉變:轉變一:工業生產由控到放。轉變二:地產基建此消彼長。轉變三:小城地產由熱轉涼。轉變四:服務消費也在走弱。轉變五:出口貿易全面減速。(來自華爾街見聞App)
2018-12-16
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
中國(2018年)11月CPI同比2.2%,預期2.4%,前值2.5%。中國11月CPI環比-0.3%,前值0.2%。中國11月PPI同比2.7%,預期2.7%,前值3.3%。中國11月PPI環比-0.2%,前值0.4%?!鄹裥屯ɑ踅羲?。
2018-12-09
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
道指崩盤最快大概率在2018年底左右。若崩盤,美帝會再寬松美元或發動外部戰爭以解決轉移問題矛盾。若是戰爭,估計在中東。但是,美帝會圍魏救趙,采取發動南?;蛺êN;約拔誑死急呔塵植磕Σ戀燃聳侄我鄖V浦卸?。美帝以一對二,勝率不高。因此,中俄戰略協作很重要。貿易戰相互妥協90天,美國資本市場崩盤?;蘭浦煉嗤涎?個月。資本主義市場經濟8-10年一個周期的?;⑸怕?,美帝從來沒有擺脫過。所以,中版量化寬松應立即上馬,勢在必行。越是?;笨?,房地產越要穩定,關系到國內流動性與信用鏈維持?!耙壞肚小鋇娜ジ芨?,就是“休克療法”。休克療法把信用收縮凍結在財政與央行體系內,會導致社會生產與消費循環活動趨于停止,危害巨大,后果不堪設想。穩杠桿才是可行之策!
2018-12-05
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
【美國國債收益率曲線的一部分出現十多年來首次倒掛】美國3年期與5年期國債收益率差一度跌至負0.7個基點,為2007年以來首次跌破零水平。美國10年期國債收益率再度跌破3%關口。(來自華爾街見聞App)
2018-12-04
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
【日本央行12月降低長期國債購買次數】日本央行將在12月購買25年~40年期國債4次,每次操作100~1000億日元(11月為5次,每次100~1000億日元)。將在12月購買10年~25年期國債4次,每次操作1500~2500億日元(11月為5次,每次1500~2500億日元)。10年期以下國債購買次數和規模均維持不變。(來自華爾街見聞App)
2018-11-30
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
截至當日(2018.11.20)收盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌551.80點,收于24465.64點,跌幅為2.21%。美元加息游戲快結束了,玩不下去了。而25000點是道瓊斯指數的心理線,目前提前得到內幕消息的資本已慌不擇路出逃套現,加上美國養老金入股計劃——301k在2018年年底到期等,導致美股大跌。美元加息的底線是“去杠桿”不能摧毀美股高位運行行情特別是誘發崩盤。美股崩盤,美國大亂。美股崩盤倒計時開始……
2018-11-22
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
截至當日(2018.11.20)收盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌551.80點,收于24465.64點,跌幅為2.21%。美元加息游戲快結束了,玩不下去了。而25000點,是道瓊斯指數的心理線,目前提前得到內幕消息的資本已慌不擇路出逃套現,加上美國養老金入股計劃——301k在2018年年底到期等,導致美股大跌。美元加息的底線是“去杠桿”不能摧毀美股高位運行行情特別是誘發崩盤。美股崩盤,美國大亂。美股崩盤倒計時開始……
2018-11-22
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
截至當日(2018.11.20)收盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌551.80點,收于24465.64點,跌幅為2.21%。
2018-11-21
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
"消費增速較上月顯著下降,創年內第二低點。消費增速本月為8.6%,低于上月的9.2%和1-9月的9.3%。"
2018-11-15
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
【瑞銀汪濤:四季度有望降準50個基點以上】瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤表示,隨著經濟的下行壓力加劇,政府會出臺更多的貨幣和信貸寬松措施。預計央行在四季度再次降準50個基點以上、并在2019年多次降準,引導市場利率和銀行平均貸款利率下行。(證券日報)
2018-11-15
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
鮑威爾:對經濟現狀感到滿意。通脹處于美聯儲2%的通脹目標。挑戰包括如何進一步加息,以及加息速度。美聯儲正設法避免加息速度過快或過慢,嚴肅看待這兩大風險,以便漸進式加息。有相當好的理由認為美國經濟出于健康的軌道之上。目標是,延續經濟擴張,同時讓通脹率處于低位。(來自華爾街見聞App)
2018-11-15
評論對象: 論應對當前經濟下行的根本解決對策
m2=廣義貨幣供應量=信貸貨幣=貸款創造存款?!痘醣乙醒А分械幕駒懟桃狄信繕醣?、擴張信用活動機制。
2018-11-14
評論員簡介

中國助理會計師、房地產經濟師。個人微信公眾號(儒商宏觀經濟咨詢服務---儒商咨詢智庫):klg65030820,歡迎大家關注!
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